4.3. Государственная политика в области корпоративного управления.

Корпоративное управление со стороны государства нацелено на создание конкурентных рыночных структур и тем самым на повышение эффективности экономики. Эти процессы можно форсировать с помощью иностранного капитала.

Государство принимает участие в управлении акционерными обществами лишь в пределах принадлежащего ему пакета акций. Если государство продает свой пакет, оно влияет на деятельность акционерного общества опосредованно, например, путем проведения определенной банковской, налоговой, социальной, антимонопольной, таможенной политики и т.п.

Государственная политика в области корпоративного управления имеет двойственное значение. Государство выступает в процессе ее реализации и как регулятор, и как самый крупный акционер. При этом важно не допустить использования регулятором своих полномочий в пользу себя как акционера.

Управление государственными корпоративными правами имеет два аспекта: государственно-правовой и корпоративный.

Государственно-правовой – это деятельность государственных органов по определению объемов, направлений и условий функционирования государственных корпоративных прав.

Корпоративный – это управление деятельностью корпораций в границах прав государства как акционера.

Существует один принципиальный момент, связанный именно с государственным характером собственности и специфическими – социальными функциями государства. По определению, корпоративная собственность направлена на объединение капиталов разных собственников с целью получения наибольших доходов путем предпринимательской деятельности, осуществляемой на этом корпоративном капитале. Государственная же собственность, даже при условии ее вхождения в корпоративный капитал, не может освободиться от своих генетических заданий – обеспечения общественных потребностей.

Государственная корпоративная собственность – это необходимый элемент всей системы государственного регулирования в целом, а не исключительно капитал, создающий добавленную стоимость. Поэтому для деятельности государства как акционера главным критерием эффективности может быть оценка того, насколько успешно реализуются макроэкономические цели. Совершенствование управления государственными корпоративными правами является одним из стратегических направлений рыночных преобразований в Украине.

Деятельность акционерного общества связана с интересами различных внутренних и внешних групп, например: учредителей, акционеров, руководства, потребителей, поставщиков, кредиторов, работников, пенсионеров, центральных и местных органов государственного управления, местного самоуправления и общества в целом. Каждая из этих групп имеет определенные юридически защищенные права и интересы и стремится не только сохранить, но и расширить их.

Например, акционерное общество имеет обязательства перед местными органами самоуправления относительно соблюдения законов об охране окружающей среды, уплаты налогов и иных обязательных платежей.

В интересах кредиторов акционерное общество также обязано соблюдать законы, регулирующие вопросы залога, банкротства, следить за изменениями в действующем законодательстве о налогообложении, таможенном контроле и т.п.

В интересах работников акционерное общество должно соблюдать положения Гражданского кодекса, Кодекса законов о труде, а также других законов, защищающих права работников.

При создании конкретной схемы корпоративного управления акционерного общества очень важно разработать систему, которая будет максимально демократичной и обеспечит доступ всем акционерам к механизмам удовлетворения своих интересов, связанных с работой акционерного общества. Мировая практика показывает, что при правильном подходе к корпоративному управлению можно учесть интересы большого количества акционеров. Цель корпоративного управления – защита прав акционеров и увеличение стоимости компании.

Главными характерными чертами эффективного корпоративного управления являются:

1) прозрачность (раскрытие) соответствующей финансовой информации и информации о деятельности акционерного общества;

2) осуществление контроля за деятельностью правления;

3) всесторонняя защита прав и прерогатив акционеров;

4) независимость наблюдательного совета в определении стратегии акционерного общества, утверждении бизнес-планов и важнейших хозяйственных решений, найме членов правления, мониторинге его деятельности и увольнении членов правления в случае необходимости.

Собственниками акционерного общества являются акционеры, то есть лица, в собственности которых находятся его акции.

Акционерами в Украине могут быть:

· физические лица;

· юридические лица;

· государство, которое представляет Фонд государственного имущества Украины или иное уполномоченное лицо.

Денежные средства, инвестируемые акционером в акционерное общество при приобретении акций, используются для финансирования его деятельности, направленной на достижение определенных акционерами целей.

Высшим органом управления акционерного общества является общее собрание акционеров, которое, однако, не осуществляет повседневного управления. Общее собрание акционеров проводится не реже одного раза в год, хотя внеочередные собрания могут созываться и чаще.

Крупные акционерные общества имеют по несколько тысяч акционеров, проживающих в разных регионах Украины и за рубежом. В результате, учитывая организационные сложности и дороговизну их проведения, частое проведение общего собрания акционеров невозможно.

В промежутках между общими собраниями акционеры делегируют полномочия по повседневному управлению делами акционерного общества и осуществлению контроля за управлением акционерным обществом другим его органам. Так, все стратегические решения относительно деятельности акционерного общества принимаются акционерами во время общего собрания, а методы и средства достижения этих целей определяются наблюдательным советом.

Учитывая, что общее собрание акционеров проводится один или два раза в год, как наблюдательный совет, так и правление должны проводить подготовительную работу к собранию с целью помочь акционерам определить стратегические цели деятельности акционерного общества. Как правило, такую работу координирует председатель наблюдательного совета.

В промежутках между общими собраниями акционеров функции высшего органа управления акционерного общества осуществляет наблюдательный совет в пределах полномочий, делегированных ему решением общего собрания акционеров или Уставом акционерного общества.

Ответственность за текущую деятельность акционерного общества несет Правление. Ключевой фигурой правления является председатель правления, который избирается на общем собрании акционеров или назначается в порядке, определяемом Уставом акционерного общества. В Украине остальные члены правления также избираются общим собранием акционеров.

В мировой практике председатель правления, а также основные члены правления (например, заместитель председателя правления по вопросам финансов), как правило, назначаются наблюдательным советом. Однако большинство членов правления нанимаются председателем правления или уполномоченными им лицами.

Деятельность правления контролируется наблюдательным советом. Правление реализует политику акционерного общества, одобренную общим собранием акционеров и наблюдательным советом.

Основная цель деятельности акционерного общества - получение прибыли. Конкретные цели, формы и виды деятельности излагаются в Уставе акционерного общества, утверждаемом общим собранием акционеров.

Для достижения указанных выше целей правление, от имени акционерного общества, заключает необходимые контракты и договоры, проводит определенную кадровую политику, осуществляет иные юридически значимые действия в пределах полномочий, определенных в Уставе.

Мировой опыт показывает, что рост рынка и экономики в целом невозможен без улучшения инвестиционной привлекательности государства, а внедрение новой культуры корпоративных отношений, которая предусматривает и принцип учета интересов мелких акционеров при принятии решений, является необходимым ее элементом.

Корпоративное управление в Украине имеет четыре уровня. Первый и наиболее важный – общее собрание акционеров. Три остальных – это наблюдательный совет, правление и ревизионная комиссия.

От того, как распределены функции между правлением и наблюдательным советом, зависит успех деятельности акционерного общества. Работа большинства наблюдательных советов в Украине сегодня неэффективна.

Во-первых, в силу того, что большинство из них созданы в процессе приватизации и состоят из участников, которые только формально заинтересованы в деятельности акционерного общества. В Украине пока не сформированы классические советы директоров, как в западных компаниях. К тому же материальное стимулирование работы членов наблюдательных советов в самих акционерного общества, как правило, не предусмотрено.

Во-вторых, украинское законодательство пока не дает возможности сформировать действенные советы. Они состоят в основном из лиц, не являющихся акционерами или служащими компаний. Наблюдательные советы или советы директоров большинства международных компаний состоят из числа исполнительных директоров, руководителей отделов компаний. Т.е., в основном, аффилированных лиц.

Сегодня отечественные акционерные общества вынуждены реформировать структуру управления. Практика показывает, что члены наблюдательных советов не могут решать вопросы стратегического управления. Поэтому собственники акционерных обществ пытаются сузить полномочия наблюдательных советов, передав эти функции правлению. Оперативное управление компанией чаще всего остается за генеральной дирекцией или за тем же правлением.

Уровень корпоративного управления как фактор риска для отечественных и иностранных инвесторов требует постоянного внимания со стороны государства, акционеров и менеджеров акционерных обществ.

Наиболее частыми нарушениями законодательства о ценных бумагах являются злоупотребления в части информирования акционеров: не предоставление данных, несвоевременное уведомление, подача заведомо неверных данных, сокрытие отчетов, балансов, протоколов общих собраний. Практикуется ограничение прав акционеров в управлении акционерным обществом путем недопуска на общие собрания и нарушение сроков созыва собраний.

По данным Украинской ассоциа­ции инвестиционного бизнеса (УАИБ), которая постоянно проводит детальный анализ типовых корпора­тивных конфликтов, несмотря на по­ложительные изменения в экономике Украины, количество корпоративных конфликтов с каждым годом растет. Экспертный опрос профессионалов отечественного рынка ценных бумаг, представителей органов государст­венного управления и негосударст­венных организаций показывает, что основными причинами корпоратив­ных конфликтов в Украине являются:

1) принятие решений об отчуждении собственности компаний;

2) нарушения, связанные с рас­крытием информации об эмитентах;

3) участие в контроле над кон­трактами на значительные суммы;

4) представительство в наблюда­тельных советах акционерных об­ществ;

5)отсутствие возможности для мелких инвесторов влиять на формирование повестки дня общих собраний;

6) вопросы получения части при­были акционерных обществ в форме дивидендов;

7) неурегулированность процес­са перерегистрации прав собствен­ности на именные ценные бумаги;

8) раскрытие информации о собственниках крупных (контрольных) пакетов акций;

9) способы приобретения крупных (кон­трольных) пакетов акций;

10) расширение прав наблюда­тельного совета акционерного об­щества;

11) расширение круга вопросов, которые относятся к исключительной компетенции общих собраний акцио­неров.

Собственники относительно больших пакетов акций (10-40%) часто не участвуют в общих собраниях акционеров и тем самым их просто срывают. К тому же корпоративные конфликты часто возникают и в силу того, что собственник крупного (контрольного) пакета акций является также и председателем правления акционерного общества.

В процессе управления акцио­нерными обществами возникают проблемы и в связи с усложненной процедурой доступа к протоколам общих собраний и другим докумен­там акционерных обществ, регистра­цией акционеров на общее собрание и даже самим допуском на собрание.

На сегодняшний день нет гарантий первоочередного права акционеров на приобретение акций дополнительной эмиссии, хотя эта норма предусмотре­на в Законе Украины «О хозяйственных обществах». Даже сама информация о дополнительной эмиссии акций мел­ким акционерам не всегда доступна.

Механизмы правовой защиты, в том числе в судебном порядке, час­то не работают. По мнению экспер­тов, первоочередными проблемами, которые нужно решить на законода­тельном уровне, являются пропор­циональное представительство ак­ционеров в наблюдательных советах, раскрытие информации о владель­цах крупных пакетов акций и защита мелких акционеров.